投资与科技调研报告（2019 年） I 投资与科技调研报告（2019 年） 版权声明 本调查报告版权属于中国信息通信研究院云计算与大 数据研究所，并受法律保护。转载、摘编或利用其它方式使 用本调查报告文字或者观点的，应注明“来源：中国信息通 信研究院云计算与大数据研究所” 。违反上述声明者，本所将 追究其相关法律责任。 II 投资与科技调研报告（2019 年） 前 言 当今社会，新一轮科技革命和产业变革席卷全球，随着 5G、物 联网、人工智能、区块链、云计算、大数据等技术的发展，金融与 科技正在加速融合。一方面，科技发展使我国金融行业步入快速变 革时代，另一方面，金融资本对科技产业也掀起了新一波投资浪 潮。科创板的设立和注册制的试点搭建起了我国科创企业与资本市 场对接的桥梁，有助于提升金融服务实体经济能力，助力我国社会 经济转型升级。 当前，资本市场对于科技领域投资热度正酣，为进一步摸清资 本对于科技创新企业的投资现状，梳理其问题和难点及未来投资需 求，中国信息通信研究院与中证机构间报价系统股份有限公司联合 发布了 2019 年度“投资与科技”调研问卷，这是首次全面、权威地 针对科技投资展开调研。 本次调研以线上问卷为主，以线下访谈为辅。面向我国证券、 基金（公募、私募）、银行、保险、信托、期货、直投公司、跨国投 资集团等机构的投资人员展开调研。截止 2019 年 10 月 15 日，共回 收有效问卷 223 份。本报告以“投资与科技”调研问卷的调查数据 为基础，力争客观、详实地反映我国科技领域投资的现状，为相关 政府部门制定投资与科技决策提供参考，也为广大关注投资与科技 的从业人员、专家学者和研究机构提供真实可信的一手参考资料。 本报告的数据搜集工作得到了中证机构间报价系统股份有限公 司、中国信息通信研究院无线电研究中心等相关行业机构、科技企 业以及社会各界的大力支持。我们在此表示最衷心的感谢！同时也 对接受投资与科技调研访问的朋友表示最诚挚的谢意！ 3 投资与科技调研报告（2019 年） 报告目录 观点摘要 ................................................ 5 一、调研背景 ............................................ 7 （一）调研方式.......................................... 7 （二）调研样本分析...................................... 7 （三）数据分析方式..................................... 11 （四）报告术语界定..................................... 12 二、投资现状 ........................................... 14 三、投资热点 ........................................... 19 （一）重点关注的技术领域............................... 19 （二）重点关注的上市融资板块........................... 20 四、难点痛点 ........................................... 21 （一）投前/IPO 阶段 .................................... 21 （二）投中/IPO 承销保荐阶段 ............................ 22 （三）投后/IPO 之后阶段 ................................ 24 五、未来建议 ........................................... 27 六、发展展望 ........................................... 29 4 投资与科技调研报告（2019 年） 观点摘要 投资现状 Ø 重点关注的技术领域：5G、人工智能、工业互联网、物联网、大 数据、云计算等技术领域的资本关注度较高。91.8%的投资者关注 5G 领域的投资；人工智能和工业互联网紧随其后，占比达到 74.8% 和 73.6%；物联网、大数据、云计算受资本关注度排名靠前。 Ø 重点关注的上市板块：科创板位居第一，创业板紧随其后。90.9% 的被调查者表示拟针对其客户开展科创板的上市融资，72.7%的 被调查者表示拟针对其客户开展创业板的上市融资。主板以 36.4% 的比例位居第三，中小板紧随其后，占比为 27.2%。 难点痛点 Ø 投前/IPO 阶段的痛点： “业务/技术难懂，标的难求”成为该阶段 的投资痛点。67.1%的被调查者表示，无法判断初创企业的业务模 式或技术是否可行；44.1%的投资者表示，没有渠道获得优质初创 企业资源。 Ø 投中/IPO 承销保荐阶段的痛点：信息真实性、产业发展前景的判 断成为主要难点。70.5%的投资人表示难以判断标的公司所提供 信息的真实性，68.8%的投资人缺乏对于标的公司所处行业发展 趋势的专业权威判断。 Ø 投后/IPO 之后阶段的痛点：“企业评价、股价估值、行业跟踪” 成为投后管理瓶颈。科技企业上市后面临的最大难点是缺乏对标 的企业的客观分析和评价，69.3%的投资人选择该选项；第二大难 点是股价的估值存在偏差，占比 65.1%；第三大难点是缺乏对标 5 投资与科技调研报告（2019 年） 的所在行业的趋势动态解读，占比 55.2%。针对二级市场投资， 券商和私募关注度差异较大。证券公司更加关注如何及时做出投 资和退出的决定，而私募更加关注风险评估和控制。 未来建议 Ø 投资人希望通过行业峰会/论坛/研讨会等增加对科技产业的了 解。79.3%的投资人希望了解到科技产业的投资机会、投资标的； 69.4%的投资人希望能够了解到前沿技术；68.5%的投资人希望了 解到科学技术的应用落地。 Ø 投资人希望产业能提供更多高质量的资源、专家、观点支持。90.2% 的投资者希望能够对接更多优质标的企业；81.0%的投资者希望 获取权威专家对于产业、企业的观点。72.6%希望能获取专业的支 持，从而更好地判断企业的核心技术能力。 6 投资与科技调研报告（2019 年） 一、调研背景 （一）调研方式 本次报告数据与信息搜集主要采用问卷在线填写方式，辅以线下 访谈。调研问卷自 2019 年 9 月 9 日发布，截至 2019 年 10 月 15 日， 一共回收 236 份问卷。经筛选，有效问卷 223 份，问卷有效率为 94.5%。 （二）调研样本分析 问卷调研对象总体情况：本报告主要针对金融机构从事投资、企 业承销保荐等相关工作的人员进行调研。被调研对象所在单位近半数 （占比为 49.6%）规模较大超过 500 人，超过三分之一（占比为 34.8%） 规模较小为 0-50 人。其余单位规模中等。 % % 图 1：调研对象规模分布（N=223） 7 投资与科技调研报告（2019 年） 其中，参与调研的证券公司和保险公司规模较大，94.3%的券商 和 100%的保险公司规模在 500 人以上；公募基金规模居中，大部分 分布在 50-150 人；而私募类的基金公司规模偏小，68.1%的私募基金 公司分布在 0-50 人规模。 203 5 03 0 5 5 03 8 5 46 . 4 9 703 1 %% %% - 图 2：各行业调研对象公司规模（N=223） 8 投资与科技调研报告（2019 年） 参与调研对象行业分布：包括证券、基金（公募、私募） 、银行、 保险、信托、期货、直投公司、大型国有企业、证券投资咨询业、科 研机构、科技媒体、投资信息服务机构等行业。其中，券商和私募占 比较高，券商占比为 45.7%，私募占比为 40.5%（含私募证券投资基 金、PE、VC）。 5.1 9 24 2 .1 % 0.1 .1 .1 7 06 .1 . 图 3：调研对象行业分布（N=223） 9 投资与科技调研报告（2019 年） 参与调研对象所在地区分布：覆盖北京、上海、广东、陕西、浙 江、河北、湖北、四川、江苏、山东以及海外等地区。接受调研的对 象超过半数（占比 56.0%）来自于北京地区，8.6%来自于上海地区， 北京和上海的投资与科技从业者数量较为领先。 9 27 % 1 8 . . 5 0 34 6 . 图 4：调研对象地区分布（N=223） 10 投资与科技调研报告（2019 年） （三）数据分析方式 1.多选题百分比计算方法（报告中标注*的数据来源于调研问卷 多选题） ：多选题选项百分比＝该选项被选择次数÷有效答卷份数； 含义为选择该选项的人次在所有填写人数中所占的比例。多选题百分 比相加可能超过百分之百。 2.排序题记分规则：本报告中来源于调研问卷中排序题的数据以 百分比和绝对值两种形式进行分析和展示。 以绝对值得分统计的排序题（报告中标注∆）：数据根据所有填写 者对选项的排序情况计算得出，得分越高表示综合排序越靠前。计算 方法为：选项平均综合得分＝（Σ 频数×权值）/本题填写人次。权 值由选项被排列的位置决定。例如有 3 个选项参与排序，那排在第一 个位置的权值为 3，第二个位置权值为 2，第三个位置权值为 1。如果 一个题目共被填写 12 次，选项 A 被选中并排在第一位置 2 次，第二 位置 4 次，第三位置 6 次，则选项 A 的平均综合得分＝（2×3＋4×2 ＋6×1）/12＝1.7 分。 以百分比统计的排序题（报告中标注#）：数据由选项平均综合得 分，结合选该题的频次转换为百分比，便于进行数据统计和分析。 11 投资与科技调研报告（2019 年） （四）报告术语界定 新一代信息技术产业：新一代信息技术是国务院确定的七个战略 性新兴产业之一，新一代信息技术分为六个方面，分别是下一代通信 网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和以云计 算为代表的高端软件。 初创企业：包括种子阶段和起步阶段的企业。种子阶段的企业刚 刚组建或正在筹建，还没有成型的产品，仅拥有实验室成果、样品和 专利或其他可转化的技术；起步阶段的企业已经有了一个处于初级阶 段的产品，又拥有了一份框架式的经营计划，但管理团队还不完善。 成熟企业：包括成长阶段、扩张阶段和成熟阶段的企业。成长阶 段的企业的产品和服务已经进入开发阶段，并拥有了少量客